آیا فدرال رزرو هدف تورم ۲ درصد را رها کرده و به ۲٫۸ درصد روی آورده است؟
فدرال رزرو ممکن است به جای هدف رسمی ۲ درصد، نرخ تورم ۲٫۸ درصد را هدف‌گذاری کرده باشد. این نمودار بر اساس “نقاط پیش‌بینی” (dot plot) فدرال رزرو در سپتامبر ۲۰۲۵ طراحی شده که نرخ بهره فدرال (Fed funds rate) را نزدیک به ۳ درصد نشان می‌دهد.
در این نمودار
خط قرمز نشان‌دهنده نرخ بهره واقعی (Actual Sep 2025 Dot Plot) است.
خط زرد نشان‌دهنده یک سناریوی فرضی با نرخ تورم هدف ۲٫۸ درصد است.
خط آبی نشان‌دهنده یک سناریوی دیگر با نرخ تورم هدف ۲ درصد است.
بزرگ‌ترین ترفند فدرال رزرو این بود که جهان را متقاعد کرد هدف تورم ۳ درصد ایده دونالد ترامپ بوده است.” این جمله به نظر می‌رسد اشاره‌ای به بحث‌های سیاسی و اقتصادی اخیر دارد که در آن برخی سیاست‌های اقتصادی ترامپ، از جمله کاهش مالیات و افزایش هزینه‌ها، به تورم بالاتر نسبت داده شده است.تحلیل و زمینه این تحلیل با توجه به داده‌ها و مطالعات موجود، چند نکته کلیدی را مطرح می‌کند که می‌توان آن‌ها را به این صورت بررسی کرد:
تغییر هدف تورمی فدرال رزرو:فدرال رزرو به طور رسمی هدف تورم ۲ درصد را بر اساس شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) دنبال می‌کند، که در بیانیه اهداف بلندمدت آن (Statement on Longer-Run Goals) ذکر شده است. اما فدرال رزرو ممکن است به طور غیررسمی به سمت پذیرش نرخ تورم بالاتر (حدود ۲٫۸ درصد) حرکت کرده باشد.
مطالعه‌ای از بانک فدرال رزرو کلیولند در سال ۲۰۲۳ پیش‌بینی کرده بود که با فرض یک رکود اقتصادی متوسط، تورم هسته PCE (بدون احتساب مواد غذایی و انرژی) تا سال ۲۰۲۵ به ۲٫۷۵ درصد برسد. این نشان می‌دهد که فدرال رزرو ممکن است با واقعیت‌های اقتصادی سازگار شده باشد.
دلایل پشت این تغییر
فشارهای ساختاری: مقاله‌ای از دفتر ملی تحقیقات اقتصادی آمریکا (NBER) در سال ۲۰۲۲ به مشکلات زنجیره تأمین و شوک‌های قیمتی انرژی به عنوان عوامل اصلی تورم اشاره کرده است. این عوامل ممکن است فدرال رزرو را مجبور کرده باشد هدف تورمی خود را بازنگری کند.
تاریخچه تورم: داده‌های اداره تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) نشان می‌دهد که میانگین تورم در ایالات متحده از سال ۲۰۰۰ تا ۲۰۲۰ حدود ۳٫۲ درصد بوده است. این امر نشان می‌دهد که هدف ۲ درصد ممکن است در عمل غیرواقع‌بینانه باشد.
تأثیرات ژئوپلیتیکی و اقتصادی:گزارش شورای جهانی طلا (World Gold Council) در سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که چین بیش از ۳۰۰ تن طلا خریده است. این خریدها ممکن است به دلیل کاهش اعتماد به دلار و افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی باشد.
مطالعه‌ای از صندوق بین‌المللی پول (IMF) در سال ۲۰۱۹ نشان داده که تضعیف ارزش ارز یک کشور (مثل دلار) معمولاً با افزایش قیمت کالاها، از جمله طلا، همراه است. این موضوع می‌تواند فشار بیشتری بر فدرال رزرو برای پذیرش تورم بالاتر وارد کند.
